機(jī)械行業(yè)業(yè)績增長趨勢

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受內(nèi)涵式增長、外延式增長、投資收益共同推動，上市公司上半年整體業(yè)績大幅增長；下半年乃至明后兩年，行業(yè)內(nèi)上市公司的毛利率、凈利率水平將趨于穩(wěn)定。

2007年上半年，機(jī)械行業(yè)115家上市公司累計完成銷售收入1167.86億元，同比增長29.89%；實現(xiàn)凈利潤86.64億元，同比增長67.23%。

業(yè)績受惠投資收益

總體看來，機(jī)械行業(yè)上市公司的業(yè)績增長受內(nèi)涵式增長、外延式增長、投資收益共同推動。行業(yè)的重點16家公司營業(yè)總收入增長率的算術(shù)平均值為30.35%，營業(yè)利潤增長率為110.33%。公司營業(yè)利潤增長大幅高于營業(yè)總收入的增長主要有兩個原因：

一是部分企業(yè)的大股東實施資產(chǎn)注入，導(dǎo)致營業(yè)總收入和營業(yè)利潤增長幅度較大。由于注入的資產(chǎn)質(zhì)量較好，營業(yè)利潤的增長大于營業(yè)總收入的增長。如天地科技（600582）大股東煤炭科學(xué)研究總院向公司注入了山西煤機(jī)裝備有限公司，上半年公司營業(yè)總收入增長了34.99%，營業(yè)利潤增長率為199.66%。

二是部分公司的投資收益對公司營業(yè)利潤有著明顯的提升。如天地科技的投資收益同比增長719.09%，主要是對山西天地王坡煤業(yè)有限公司實現(xiàn)投資收益為3652萬元，而去年同期為199萬元；徐工科技（000425）投資收益較去年增加293萬元，由于公司去年調(diào)整后的業(yè)績基數(shù)較低，投資收益的增加提升了營業(yè)利潤的增長幅度；石油濟(jì)柴（000617）參股寶雞石油鋼管有限責(zé)任公司和咸陽石油鋼管鋼繩有限責(zé)任公司也給公司營業(yè)利潤帶來了較大增長。

在機(jī)械子行業(yè)中，船舶、重型機(jī)械、工程機(jī)械、機(jī)床行業(yè)受到各種因素的影響，增長速度較快，經(jīng)營利潤大幅增加。

但部分企業(yè)由于市場相對飽和、產(chǎn)品競爭激烈、原材料價格上漲、經(jīng)營管理存在一定問題等原因，收入或利潤增長有限。如晉西車軸（600495）受到人民幣匯率上升，以及國內(nèi)原材料價格上漲的影響，公司營業(yè)總收入僅增長7.83%，而營業(yè)利潤下降34.33%；中集集團(tuán)（000039）由于主要產(chǎn)品毛利水平下降，造成公司上半年營業(yè)收入增長55.62%，但營業(yè)利潤僅增長0.29%；沈陽機(jī)床（000410）受到搬遷的影響，營業(yè)總收入和營業(yè)利潤的增長有限。

毛利率趨于平穩(wěn)

今年上半年，機(jī)械類上市公司平均毛利率為17.19%，高于行業(yè)平均水平2.24個百分點。

過去三年，機(jī)械行業(yè)上市公司平均凈利率總體相對穩(wěn)定，2007年上半年有較明顯上漲，凈利率水平達(dá)到7.42%，較2005年底與2006年底分別上漲2.88個百分點與1.76個百分點。預(yù)計隨著未來我國鋼產(chǎn)量的提升，鋼價將逐漸持穩(wěn)，行業(yè)內(nèi)上市公司的毛利率、凈利率水平將趨于穩(wěn)定。
2008年和2009年社會固定資產(chǎn)投資增速分別為22.5%和18.5%，中國工程機(jī)械的出口因性價比優(yōu)勢仍將保持快速增長，預(yù)計明后兩年出口額增幅分別為35%和25%；而進(jìn)口額增幅將趨緩，預(yù)計分別為15%和10%。天相投顧預(yù)測，2008年和2009年工程機(jī)械行業(yè)收入分別為2711億元和3298億元，同比分別增長26.2%和21.7%。

產(chǎn)品方面，天相投顧認(rèn)為，2008年挖掘機(jī)、叉車和汽車起重機(jī)仍然將保持相對較快增長，裝載機(jī)和推土機(jī)增速將趨于平穩(wěn)。

風(fēng)險值得警惕

當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)及政策環(huán)境總體上對機(jī)械行業(yè)發(fā)展有利。專家預(yù)計，行業(yè)全年仍將保持較快增長，其中造船、重型機(jī)械、工程機(jī)械、數(shù)控機(jī)床、輸變電設(shè)備等子行業(yè)繼續(xù)較快增長。但是，也應(yīng)注意一些風(fēng)險因素。

一方面，宏觀調(diào)控的深化可能放緩行業(yè)增長。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長較快，固定資產(chǎn)投資增長幅度較大。機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資的關(guān)聯(lián)度較大。宏觀調(diào)控可能會降低固定資產(chǎn)投資增長，對機(jī)械行業(yè)上市公司的業(yè)績增長帶來一定壓力。

同時，人民幣升值加大機(jī)械行業(yè)的出口成本。來看，人民幣匯率已經(jīng)步入上升通道，對合同周期長、金額大、結(jié)算周期長的成套機(jī)電設(shè)備項目造成的損失較大，這部分項目因兌換人民幣費用上升，成本負(fù)擔(dān)加重。

另外，原材料價格上漲也給企業(yè)帶來一定的經(jīng)營壓力。機(jī)械行業(yè)所需的鋼材、有色金屬、化工產(chǎn)品等原材料以及電、油、煤、氣等動力產(chǎn)品價格上漲，將提升公司的生產(chǎn)成本，給行業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了一定的壓力。
 

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